Национальный банк Украины повысил официальный курс доллара с 29,25 гривен до 36,6 гривен, то есть на 25%. Свое решение регулятор объясняет необходимостью обеспечить сбалансированность валютного рынка и устойчивость отечественной экономики в условиях войны. «Апостроф» разбирался, почему НБУ был вынужден пойти на такой шаг, каковы его положительные и отрицательные последствия. Почти пять месяцев официальный курс Нацбанка держался на уровне 29,25 гривен за доллар. Но с 21 июля курс доллара взлетел на 25%. Свой шаг Нацбанк пояснил необходимостью сбалансировать валютный рынок и поддержать устойчивость экономики в условиях войны. «Фиксация курса доллара с первых часов полномасштабной войны на уровне 29,25 помогла обеспечить стабильную работу финансовой системы. Механизм фиксации курса по сей день остается стабилизатором экономики. Но учитывая существенные изменения экономик Украины и мира, произошедшие за пять месяцев войны, уровень фиксированного курса требовал корректировки», — заявил руководитель Нацбанка Кирилл Шевченко. Глава НБУ добавил, что новый уровень курса станет якорем для экономики и придаст ей устойчивость в условиях неопределенности. Новый фиксированный курс позволит Нацбанку сохранить контроль за динамикой инфляции, а также поддерживать бесперебойную работу финансовой системы. «Это ключевая предпосылка стабильного функционирования экономики, жизненно необходимой в условиях войны», – подчеркнул Кирилл Шевченко. Вынужденный шаг Финансисты уже достаточно давно говорили о том, что официальный валютный курс нуждается в корректировке, так как он стал существенно ниже курса «черного» рынка, а такая ситуация неизбежно порождает различные «схемы». «Давно накопились перекосы. Экспортеры придерживали (валютную) выручку, поскольку не хотели с таким курсом работать. Ситуация накалялась. Банки за безнал покупали наличную валюту, заводили ее сюда и продавали, зарабатывая на разнице», — сказал в комментарии «Апострофу» аналитик финансовых рынков Андрей Шевчишин. По его словам, когда государственные «ПриватБанк» и «Ощаданк», а также некоторые другие финучреждения значительно подняли валютный курс для карточных операций, создалось впечатление, что регулятор прощупывал почву: «Нацбанк получил информацию, как в связи с ростом курса изменяется ситуация, и принял решение». Инвестиционный банкир и финансовый аналитик Сергей Фурса также убежден, что у Нацбанка уже просто не было возможности удерживать курс на прежнем уровне. «У НБУ был выбор между плохим решением и очень плохим решением. Фиксированный курс – это плохое решение, но отпустить его (в свободное плавание) было бы очень плохим решением в данной ситуации, — сказал Фурса в разговоре с «Апострофом». – Хороших решений здесь просто нет (из-за войны)». В свою очередь, экономист, член Совета НБУ Виталий Шапран в разговоре с «Апострофом» отметил, что сейчас Нацбанк не готов отпустить валютный курс, поскольку на рынке пока отсутствуют фундаментальные факторы, которые могли бы ему придать позитивную динамику. «Южные порты остаются заблокированными, хотя переговоры сдвинулись с мертвой точки, а поступление западной помощи растянулось во времени», — подчеркнул Шапран. Эксперт также считает, что решение регулятора имеет ряд позитивных моментов. «Это и рост будущих доходов Минфина от полученной международной помощи, а также от налогообложения внешнеэкономической деятельности. И стимул для экспортеров, которые наконец-то смогут продавать валюту по более высокому курсу, — рассказывает Шапран. — Также произошло устранение возможностей для маржинальных операций между курсами. Кроме того, НБУ придется меньше тратить золотовалютных резервов для поддержки рынка». Что теперь будет с курсом Если с необходимостью корректировки валютного курса в целом все понятно, то к величине курса есть вопросы. Вряд ли здесь речь о том, что 36,6 – это температура, символизирующая здоровье. Фото: Pixabay «Почему выбрали такой курс – потому что он наиболее приближен к нынешнему курсу «черного» рынка», — говорит Сергей Фурса. В свою очередь, Андрей Шевчишин отмечает, что Нацбанк установил курс выше девальвационных ожиданий, которые находились на уровне 35-36 гривен/доллар. А по мнению Виталия Шапрана, установленный курсовой ориентир не является удачным. «Это, скорее, верхний предел наличного рынка, — пояснил он. – Понятно, что авторы этой отметки делали шаг с запасом на ожидании положительных сдвигов, но у меня есть сомнения, что нужно было выбирать верхнюю границу наличного рынка». Кстати, а что будет после решения НБУ с курсом «черного» рынка? Повысится ли он вслед за официальным, или останется на месте? «Сразу вверх он пойти не должен, но в среднесрочной перспективе будет расти, — говорит Сергей Фурса. — Давление (на гривну) однозначно будет сохраняться, и оно будет, в первую очередь, отражаться на «черном» рынке». Андрей Шевчишин также считает, что тренд на рост валютного курса сохранится. При этом, по его словам, в определенных обстоятельствах он может и стабилизироваться. «Мы договорились об отсрочке (выплат) по внешним обязательствам, экспорт потихоньку пошел (а, значит, можно ждать увеличения поступлений валюты в страну – «Апостроф»), поэтому есть предпосылки для стабилизации и даже отката курса, — говорит эксперт. — Но пока спрос (на валюту) выше, а альтернатив валюте нет». По мнению Виталия Шапрана, снижение курса доллара вполне возможно. «Это может произойти, если будет действие одного из фундаментальных факторов — открытие портов и/или приход существенной помощи от международных партнеров, — поясняет экономист. — Думаю, как только заработает один из факторов, стоит открывать межбанк и переходить на довоенный режим работы валютного рынка». Отметим, что валютный рынок уже отреагировал на изменение официального курса. Так, на валютном аукционе курс достиг отметки 38,4 грн/долл в продаже (это на 1,5 грн дороже показателей 20 июля) и 37,66 грн/долл в покупке (больше на 1 грн по сравнению с 20 июля). Такой же курс наблюдался во второй половине дня в обменниках столицы. Все опять подорожает У решения Нацбанка есть не только плюсы, но и минусы. «Рынок почувствует ускорение инфляции. Чем больше гривны будет получать Минфин за международную помощь (чем выше валютный курс, тем больше сумма в гривнах – «Апостроф»), тем больше гривны будет идти в обращение, а это значит, что инфляция может ускоряться по монетарным причинам», — говорит Виталий Шапран. Особенно сильно возросший курс ударит по так называемому критическому импорту. «Критический импорт, который поступал к нам по курсу 29,25 гривны/доллар, будут теперь покупать по курсу 36,6, — поясняет Андрей Шевчишин. — И это, конечно же, инфляционный импульс». Так, например, по его словам, подскочит в цене бензин и другое автомобильное топливо, которое сегодня в Украине на 100% импортное. «Может не на 25%, а меньше, но рост цен будет», — говорит Шевчишин. От себя добавим, что увеличение цен на горючее неизбежно приводит к росту цен на самые различные товары и услуги. Напомним, что инфляция в 2022 году ожидается на уровне 20-25%, а на некоторые товары, в том числе, продовольственные, рост цен может оказаться существенным.