«Насос» инвестиций для экономики: зачем Украине фондовый рынок
В Украине фондовый рынок существует со времени зарождения независимости, но в реальности он не выполняет своих базовых функций. Отсутствие полноценных фондовых площадок лишает нашу экономику миллиардных инвестиций, которые уходят в другие страны. Правительство в последнее время, вроде бы, озаботилось этим вопросом, но пока все остается на уровне деклараций. В любом случае, ни о каком фондовом рынке говорить не приходится, пока не будет проведена реальная, а не косметическая судебная реформа, в результате которой инвесторы получат защиту от произвола судов и силовых ведомств. «Апостроф» разбирался в проблеме.
Любой украинец имеющий некоторые свободные средства, может инвестировать их в акции крупнейших международных компаний, таких как Facebook или Tesla. Купить эти и другие ценные бумаги наш гражданин сможет, разумеется, на иностранной фондовой бирже, например, Нью-йоркской NYSE.
Просто так купить акции условному гражданину Петренко непосредственно на фондовой площадке будет довольно сложно, но ему свои услуги готовы предложить посреднические фирмы, которых в Киеве уже достаточно много.
За небольшие комиссионные, а иногда вообще без них (в зависимости от типа ценных бумаг), эти фирмы предлагают украинцам стать собственниками различных пакетов акций, облигаций, деривативов и других финансовых инструментов соразмерно объемам их инвестиций.
Но для начала гражданину Петренко нужно будет открыть в этой брокерской компании счет – как правило бесплатно. После чего теперь уже легальный трейдер Петренко сможет приступить к биржевым торгам.
«Более 30 мировых площадок доступны из одного торгового терминала. Теперь клиенты компании, прямо из Украины, могут покупать акции американских, европейских и транснациональных кампаний, таких как Facebook, Apple, Tesla, Coca-Cola, BMW, Sony, Boeing и т.д. Также есть возможность торговать фьючерсами и опционами на Чикагской, Лондонской, Токийской и других биржах», — сказано на сайте одной из таких посреднических фирм.
Успешность биржевой торговли будет зависеть от финансовой грамотности гражданина Петренко, а также от банального везения. Но, в любом случае, он, как и другие украинцы, которые занимаются международной биржевой торговлей, поддерживают своими действиями экономику США и других стран, а не свою собственную.
При этом винить в этом соотечественников было бы несправедливо, так как условия, которые им предлагают посредники, вполне привлекательные. Доходность по акциям может составлять 10%.
На родине такой доход украинцам не светит. Проценты по депозитам в банках, особенно в иностранной валюте, мизерные. Есть, конечно, облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), доходность по которым больше, но даже крупные инвесторы относятся к ним настороженно – из-за общей нестабильности украинской экономики.
Суслика не видно, но он есть
Оттянуть деньги украинцев с международных биржевых площадок мог бы внутренний фондовый рынок, но с ним есть проблемы.
Первая фондовая биржа в нашей стране появилась еще в 1991 году. «Украинская фондовая биржа», в частности, сыграла важную роль в процессе денежной приватизации в «лихие 90-е».
Напомним также, что с 1996 года проводятся торги на площадке под названием «Первая фондовая торговая система» (ПФТС).
Число фондовых бирж в стране в свое время доходило до десятка, однако сегодня их существенно меньше. В реестре Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) значатся: ЧАО «Украинская межбанковская валютная биржа» (УМВБ), ПАО «Украинская биржа» (УБ), ПАО «Фондовая биржа ПФТС» и ПАО «Фондовая биржа «Перспектива», которая в отличие от трех других находится не в Киеве, а в Днепре.
При этом 99,9% от всего объема сделок с ценными бумагами в Украине приходятся на ПФТС, «Перспективу» и «Украинскую биржу».
В апреле 2021 года НКЦБФР аннулировала лицензию старейшей биржи — ЧАО «Украинская фондовая биржа». Причина – отсутствие профессиональной деятельности на фондовом рынке в течение года (речь о 2020 годе).
Ситуация с «Украинской фондовой биржей», пожалуй, является лучшей иллюстрацией того, что собой представляет фондовый рынок страны. То есть, с одной стороны, он, как бы, есть, а с другой, — его нет.
«Формально фондовый рынок в Украине существует. Но выполняет ли он стандартную функцию фондового рынка? – нет, не выполняет», — отметил в разговоре с «Апострофом» инвестиционный банкир и финансовый аналитик Сергей Фурса.
Причин, по которым фондовый рынок Украины, несмотря на достаточно долгий период его существования, слабо развит, несколько. В частности, это — высокий порог входа на рынок, который доступен далеко не каждому.
«Минимальная сумма инвестиций в гособлигации составляет 11 500 гривен, в корпоративные облигации стоит инвестировать от суммы в 47 000 гривен, порог входа покупки дивидендных украинских компаний составляет 36 750 гривен, по международным компаниям рекомендуемые суммы инвестиций начинаются от 7000 долларов, а инвестиции в IPO начинаются от 2000 долларов. При таких ограничениях объем сделок по украинской бирже за апрель был в количестве 513 штук, а в сумме он составил 537 272 323 гривны», — рассказал изданию старший аналитик компании Empori group Артем Беркович.
По его словам, в других странах есть много компаний внутреннего рынка, которые все знают и в которые не боятся инвестировать. В Украине же компании, которые находятся на внутреннем рынке, не всегда интересны для инвестирования, так как структура их деятельности, состав учредителей, правдивость доходов и открытость в целом не внушают доверия.
На украинском фондовом рынке торгуются в основном акции крупных компаний с низкой ликвидностью, таких, как «Укртелеком» или «Райффайзен Банк Аваль», добавляет аналитик инвестиционной компании «Альпари» Максим Пархоменко.
«По ним идут торги, но купить большой пакет или выйти из бумаг очень сложно», — сказал он в комментарии «Апострофу». — Есть еще малоликвидные бумаги, которые никому не нужны, а также немного торгуются деривативы (фьючерсы) на гривну».
Еще одной особенностью украинского фондового рынка является то, что к нему, фактически, не привлечено население. «У нас – это инструмент для извлечения прибыли ограниченного количества людей», — говорит Артем Беркович.
Если не прибегать к языку дипломатии, то, на самом деле, основными видами деятельности на отечественном фондовом рынке до недавнего времени были «обнал» и «схемотоз».
Правда, как отмечают финансисты, за последние несколько лет произошло очищение рынка от сомнительных участников. Однако в результате этой «чистки» на рынке почти ничего и никого не осталось.
Какая экономика, такой и фондовый рынок
В одном из недавних интервью — уже после увольнения с должности главы НКЦБФР, которое произошло в феврале этого года — Тимур Хромаев заявил, что рынок ценных бумаг и финансовый рынок в Украине являются «отображением той экономической модели, которая есть в нашей стране». «Рынок на сегодняшний день не является чем-то полноценным, как механизм формирования дополнительной стоимости, который делает существенный вклад в нашу экономическую жизнь», — сказал он.
Заметим, что, по большому счету, экономической модели в Украине как таковой нет — наша страна превратилась в сырьевой придаток Европы и Азии. И те немногие деньги, которые зарабатываются на экспорте руды, металлов и продовольствия, в значительной степени идут не в отечественную экономику, а на покупку зарубежной недвижимости и инвестирование в зарубежные же бизнес-активы.
Украина превратилась в сырьевой придаток Европы и Азии
То есть, проблемы с торговлей на внутреннем фондовом рынке есть не только у простых украинцев, но и крупного бизнеса.
Но что нужно сделать, чтобы фондовый рынок начал нормально работать, и деньги шли на поддержку экономики Украины, а не других стран?
«Мы опять будем говорить о верховенстве права, защите прав миноритариев, судах», — говорит Сергей Фурса.
Максим Пархоменко согласен. По его словам, стране нужна полноценная судебная реформа.
И, как следствие, — защита инвесторов от произвола судов и силовиков.
Кроме того, фондовому рынку нужны участники, которых сейчас нет. «Участники — это, в первую очередь, фонды. Именно они аккумулируют деньги и запускают все процессы. Деньги в фонды приходят от населения», — говорит Пархоменко.
Такие средства можно было бы получить в результате внедрения накопительного уровня пенсионной системы, но сейчас непонятно, когда он заработает и заработает ли вообще, по крайней мере, в обозримом будущем.
Впрочем, даже если на фондовом рынке и произойдет некое оживление, существуют определенные риски, в первую очередь, для простых украинцев.
По словам Артема Берковича, уровень финансовой грамотности населения остается очень низким: «То есть можно ожидать, что пока что это будет некий «честный» способ отъема средств у населения. Инвестиции без знаний и опыта – это верный проигрыш на бирже».
Дело на миллиарды
Кабмин Украины одним из своих приоритетов на 2021 год определил создание полноценного фондового рынка в стране. К этому процессу планируется привлечь наших международных партнеров, в частности, Агентство США по международному развитию (USAID) и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). С ними, как ожидается, в скором времени будет подписан соответствующий меморандум.
Однако нужен ли, на самом деле, Украине фондовый рынок? — ведь мы как-то жили без него 30 лет.
«Фондовый рынок – это важный элемент инфраструктуры развитой экономики, потому что через него компании получают возможность привлекать ресурсы, одновременно у компаний появляется стимул развиваться, становиться прозрачными», — говорит Сергей Фурса.
И, конечно же, полноценный фондовый рынок — это инструмент привлечения инвестиций и наполнения бюджета.
«Власти смогут прогнозировать поток средств населения. Сейчас деньги оседают не в банках, а в инвестициях в финансовые пирамиды, криптобиржи, биржевую торговлю через различных брокеров. Но, имея свою полноценную развитую биржу, власти будут знать у кого сколько средств находится в обороте, и с этих торгуемых на бирже средств будут платиться налоги в госказну», — отметил Артем Беркович.
При этом фондовый рынок — это своего рода «насос», втягивающий деньги в национальную экономику.
«В потенциале фондовый рынок может дать украинской экономике порядка 50 миллиардов долларов в течение десяти лет, — говорит Максим Пархоменко. — Важно понимать, что это — прямые деньги для компаний, которые создадут новые рабочие места, обновят технологии и будут развивать экономику в целом. То есть каждый доллар пойдет не на проедание, а создаст добавочную стоимость в других отраслях».
Что ж, перспективы, действительно заманчивые. Но пока не будет доверия к судебной системе, пока не будет цивилизованного правоприменения, никакого фондового рынка в Украине не будет, — сколько бы правильных законов и меморандумов ни принималось. А, значит, украинцы продолжат инвестировать куда угодно, только не в свою страну.
